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临沂期货公司

来源:期百大赛 发布时间:2019-11-08 5 次浏览

  临沂期货公司自今年初以来,非洲猪瘟的蔓延导致了猪的价格飙升,这在历史上一直很难根据绝对或上升的斜率来设置。作为债券市场的投资者,虽然猪的价格长期居高不下,但对货币政策的宽松已经形成了初步的共识。但后续猪肉的走势仍对整体消费物价指数的反弹高度和货币政策空间产生了很大的影响。

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   疫情的特殊性,我们将分析在这篇文章中:什么样的教训仍然可以依靠,其可能面临的内在逻辑:“这是不一样的”影响。具体而言,我们将适用性猪周期领先指标的角度来看,然后分析趋势并按照猪肉价格的节奏,视债券市场背水一战点谈一下我们对市场未来的看法。


   一预测猪价的领先指标是否仍然有用?


   传统的猪肉价格预测主要有两种:一种是从储存栏预测,另一种是从利润预测。前者的逻辑是“母猪储存栏-活猪储存栏-供给量和价格”,后者对应的是较低的逻辑“育种利润驱动补充栏”。


   ①母猪法:由于生猪生产的中游,“345法则”,在一般情况下,成熟的生猪养殖需要三,四个月怀孕母猪,育肥猪出栏五个月中,加起来12月份。因此,我们可以看到母猪的存栏历史猪肉价格领先3-4个季度。


   绝对量指标失效,同比水平仍可参考。值得注意的是,单独从母猪存栏的绝对量来看,2013年以来,生猪和母猪存栏绝对水平下降了超过50%,但是除了2019年的非洲猪瘟疫情造成的超级猪周期,此前5年左右的时间,猪周期基本正常。背后的核心原因是,规模化养殖和技术进步使得单个母猪的产能得到了提升,较少的存栏就可以满足出栏供给的需求。从供需关系来看,出栏供给和价格的负相关关系仍然稳定。


   主流的解释是母猪生产能力的增加。然而,值得注意的是,由规模和技术进步驱动的单头猪的生产能力在当年和年份之间不会有显著的变化,但多年之间的比较将发生更明显的变化。根据我们对PSY提供的每头母猪断奶仔猪数量的估计(每年,可以理解为母猪的单体容量),从2013年的15头增加到2018年的21头,增加了近50%,这基本上解释了储存栏的减少和产量基本稳定的事实。


   从这个角度来看,如果我们忽略了相邻年度之间的技术差异,或承担的技术进步以恒定的速率,然后在相邻年份的人口数据的变化还是有参考价值,这可以解释为什么母猪故障数据,但母猪一年同比增长仍具有良好的领导能力。事实上,我们确实能够观察到的母猪存栏依然10-12未来几个月内,特别是在预测后,两人都表现较好猪肉价格见顶的条款。


   另一种思路是从利润出发:从微观的角度看,无论是母猪还是猪的补充栏,都是农民对利润变化的反应。事实上,它是过去几年的一个更好的预测器,因为利润驱动逻辑比列操作的逻辑更先进、更先进和更稳定。例如,用猪粮比来衡量育种利润,利润驱动母猪的补充栏约为1/4,“345”法则重叠,猪粮比应占猪价格的5/4左右。


   但是没有猪可以补充,可以导致利润指数的失败。不幸的是,目前的工业逻辑在非洲猪瘟之下有所改变。虽然猪的价格在迅速上升,但利润迅速上升,但由于瘟疫的影响,猪的微播不够,补充栏比较困难,养殖企业甚至有一个罕见的三通肉猪作为种猪的条件(这会导致料肉比的显著增加)。反应是在主要指标上,我们发现,在一个显著的利润类别"精度"显示出更严重的失败后,猪的粒率是代表。


  


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