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鸡蛋呈现近弱远强格局

来源:期百大赛 发布时间:2020-01-13 9 次浏览

  供给端趋紧

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  自2019年11月以来,鸡蛋期货经历了趋势性下跌行情,主力合约自最高点4463元/500千克跌落至最低点3381元/500千克。市场偏空情绪严重,主要原因来自两个方面:一方面,前期鸡蛋价格上涨受到生猪价格大涨的边际影响,鸡蛋现货价格连续上涨,并在中秋节后与猪价同步攀升至高点,引起市场情绪上的乐观,而随着生猪价格进入振荡区间,边际变化缩小,对鸡蛋影响减小;另一方面,2019年蛋鸡存栏呈现明显增长趋势,供应增加较快,从上半年整体偏紧而到年底趋向过剩,导致现货价格承受明显压力。


  主力合约持续承压


  从跌幅来看,2019年11月以来,盘面上所有合约均有明显的下跌趋势,但近几个月跌幅较大,远月合约相对稳定。鸡蛋3月、5月、9月合约从最高点到最低点分别下挫1625元/500千克、1082元/500千克、630元/500千克。对于近月合约而言,生猪价格的边际影响递减和供给增加导致鸡蛋价格暴跌,而对于远月合约和旺季合约而言,基本节假日消费支持依然存在。


  随着近月2月、3月合约来到3000元/500千克附近波动,鸡蛋能否出现反弹向上的趋势性行情成为市场关注的焦点。笔者认为,对于近几个月的合约来说,已经接近成本线,盘面容易出现成本支撑甚至小幅反弹。然而,在现货预期打压库存和供应月合约的一个重要原因是难以扭转,所以即使是轻微的波动起来太难继续。


  对于5月合约来说,淘鸡的节奏相对重要。五月,三月和其他合同都是淡季合同。不同之处在于与春节的距离,这意味着可能的合同可以解决库存问题。然而,由于2019年下半年的体育雏鸟数量很高,5月份的合约仍然面临供应压力。


  从上半年的历史价格走势来看,供应量的情况下压制,现货价格的可能性走出反弹行情虽小,但摆脱压制的供应,我们需要在加快节奏出年后。淘汰的节奏取决于鸡的年龄结构、蛋价、淘汰鸡的价格和农民的心理。其中,鸡龄结构是加快淘汰步伐的基本条件,2020年一季度,整个鸡龄逐步走向平衡,老鸡的比例并不高,但在总存栏较高的情况下,绝对数量仍在增加,因此有大量淘汰来平衡供需。鸡蛋价格在供应压力下难以上涨,这为养殖户洗鸡提供了一定的理由。然而,如果淘汰鸡的价格继续被抑制,真正的刺激农民洗鸡将不存在。随着肉鸡生产能力的大幅提高,预计淡季洗鸡价格不会上涨,因此不会影响养殖户洗鸡的心态。


  在价格暴跌尚未实现的情况下,不良因素的现实并未消失,盘面上不良情绪的压制将持续,不良情绪有望反弹..不过,如果品尝的步伐不能加快,将难以刺激主合约,或导致2020年上半年鸡蛋价格整体下跌,品尝决定未来主合约的波动。


  旺季消费支撑远月


  元旦,鸡蛋的现货价格显著上升了0.6元/公斤,大部分地区超过400元/公斤,体现了中国农历新年假期的备货需求。不过,相对于春节,中秋节将是鸡蛋的价格更明显的刺激。今年上半年,预计鸡蛋价格仍将低迷,供应有望逐步得到抑制。此外,目前9月份的合同价格已经跌破4000元/500公斤的水平,给价格一定的反弹空间。从近5年的历史价格来看,无论鸡蛋供应如何,中秋节最高价格都突破了4元/斤的现货价格,中秋旺季支撑规律非常稳定。


  因此,从策略上来看,建议春节前继续以扩大淡旺季价格为主要思路,在近月合约空头情绪减弱,单边低开介入远旺季合约,未来蛋鸡淘汰节奏或成为关键因素..


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